纯碱：库存逐步恢复 需求喜忧参半

导语

基本上柯达生产商已经收尾月内大修，四季度度蓝图大修生产商较少，柯达再生产将逐步增大。浮法墙身对重碱供应量减少，MW墙身对重碱供应量增大，四季度度柯达消费喜忧参半。

2022年国内柯达理论上产能同比减少3%，1-9第二季度柯达组件完工负重必先升后籓。截至9月中旬，柯达金融业平均完工负重在81.44%，较去年历年来完工负重增强0.5个百分点。第二季度柯达市场竞争延续较较高景气度，柯达商品价格处于历史历年来较较高位，柯达生产商赢利可能会较好，柯达组件完工负重延续在近5年的较较高位。

夏季度是柯达组件的传统大修旺季度，从6第二季度开始柯达组件完工负重下调。在较较高温天气下，今年分散大修季度大修、再进一步生产商微预料，7月年初-8第二季度柯达金融业完工负重小于往年历年来高度。从9第二季度开始，前期大修、再进一步生产商逐步骑车运行，柯达金融业完工负重极快增强。

徐州丰成、中盐金色四方、淮南德邦蓝图在9月年初停车大修，卓创资料库预估9第二季度柯达组件完工负重在81%左右。1-9第二季度基本上柯达生产商已经收尾月内大修任务，四季度度暂无柯达生产跨国企业有明确大修蓝图，预估四季度度柯达组件完工负重有望明显增强，四季度度柯达组件完工负重较三季度度增强6-7个百分点。卓创资料库预估2022年柯达产能与2021年基本持平。

2022年MW墙身产能持续性扩张，截至2022年9月15日，国内升级加压产线20500t/d，复产产线3200t/d，总计23700t/d，MW墙身对重碱供应量持续性增大。近两年升级产能分散，但下游消费支撑不足，MW墙身金融业经常出现阶段性商品价格错配的问题。从4第二季度开始MW墙身商品价格下滑，MW墙身生产商赢利空间衰退，部分生产商经常出现盈余势头，同时MW墙身跨国企业再生产持续性增大。在此可能会下，年末MW墙身交付使用工程进度加快，四季度度仍有部分MW墙身产线有交付使用蓝图，但具体交付使用工程进度仍受到市场竞争涨幅的严重影响。

2022年浮法墙身产能必先增后籓。从6第二季度开始，浮法墙身金融业进入全面盈余的势头。在较较高产能、较较高再生产、较高盈余的可能会下，从7第二季度开始拦冷修浮该点升高。7-9第二季度拦冷修浮该点达到16条，累计日熔量在9920吨，浮法墙身对柯达供应量减少。若浮法墙身涨幅无明显走下坡，四季度度拦冷修浮该点或进一步增大。

在MW墙身对柯达供应量明显加快的背景下，2022年柯达消耗量保持加快战局，但浮法墙身对柯达供应量减少，2022年柯达消耗量经济指标将明显下籓。为政府样本显示，1-8第二季度，弱势群体消费品零售总额282560亿元，同比加快0.5%。消费经济指标加快，2022眼中碱下游消费表现一般，月内日用墙身金融业、部分无机盐新产品对柯达供应量有略籓的也许，碳酸锂仍是轻碱下游的亮点新产品。目前基本上轻碱下游新产品消费平平，因前期再生产高度偏较高，9第二季度经常出现一波轻碱SIP的补货涨幅，10第二季度预估轻碱消费将回归刚需。

四季度度柯达再生产逐步增大，消费方面喜忧参半，柯达商品价格现状有环比转弱的也许。

原文|陈秋莎

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