光大期货：过剩双增 胶价反弹动力不足

1、行情详述：第一集度供货受压较小，但因春节停工及传染病制约，生产力久久未恢复，天然橡胶定价呈现高位降至新形式。衍生品主将租约RU2205打破呈现14000-15000元/吨波动，最低下探到13000元。15000跌倒13500，跌幅1500点。受股票市场盘加仓制约，RU弱于NR，RU-NR主将价差大幅度收窄。

2、供货端：目前为止国外外物侯条件经常性，市场预计取而代之割第一集经常性开割。国外滇南3月末一月开始试割，海南岛预计4月末底开割。欧美方面，泰国东北部4月末中一月陆续开割，中南部处于低产第一集，取而代之鲜胶水产出大致有2-3成。天气得出推测未来两个月末泰国降雨偏多，有利于取而代之割胶第一集的加工产出。二第一集度在世界上尺度来看供货受压相当大，但因船舶情况好转国外进口受压减低。

3、生产力端：今年国外轮软行业投产假期轻微缩减，3一月末以来，传染病制约下轮软厂用到关停现象，轮软厂开工久久未恢复经常性。二第一集度来看，反为增长受压下，交通运输被选为托底经济的主要抓手。第一集度交通运输投资拼命冲刺，重点项目加紧开工，与此同时，项目新建资金减缓到位，第一集度专项债不太可能发售1.3万亿元，交通运输反之亦然声浪将激励全钢软生产力。但于此同时，欧美生产力走弱，出口市场面临降至风险。天胶生产力最糟的阶段不太可能过去，但二第一集度生产力大幅度回暖概率较低。

4、第一集度天胶供货受压较低，但生产力低迷导致定价跌跌不休。目前为止定价不太可能适当化学反应基本面偏弱情况，基差收窄至反之亦然，衍生品定价再次下行密闭更少，但向上同样缺乏驱动，预计二第一集度反之亦然偏强波动为主。

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