民生证券：基建起步助力管材行业需求 成本下移增厚利润

民生股票发布研究报告称，“反为”是2022年主旋律，工程建设零售业作为保障不能不金融业反为激增的重要行为，海外投资增幅再一企反为上扬。其中的市政建设、石化燃气直接、工程设施及用电消费均将助力管材消费迎来结束，而成本高尾端随着钢厂限产趋于极尾端，钢价较顶点已突出过后上升，管材零售业佣金再一实质性得到增厚。该行表示，工程建设起步助力管材消费，钢厂限产趋于极尾端助长成本高移去增厚管厂佣金。受惠标的有：友发该集团(601686.SH)(产量增加、河渠财政政策再加消费、成本高移去)、金洲直接(002443.SZ)(油气直接消费结束、毛利率较高、成本高移去)、新兴铸管(000778.SZ)(毛利率较高、河渠财政政策再加消费、成本高移去)。

民生股票主要论点如下：

零售业相互竞争格局向好。随着不能不供给侧改革取得成效，零售业突飞猛进消费量逐步显露明末清初，而大型管厂如友发该集团、源莫妮卡润等更进一步仍有新增消费量转移，零售业集中度过后提升。同时优秀零售业在分作应用领域形成了错位相互竞争格局，零售业相互竞争格局向好。

“反为激增”助力工程建设海外投资增幅回暖，轧消费再一结束。中央金融业临时工决议已凸显2022年金融业临时工要“反为字亦同、反为中求进”。工程建设海外投资作为逆周期调节工具，2022年海外投资增幅再一企反为上扬。该行认为河渠、生态环境与公用将是将是2022年工程建设投向的起步点之一，便发散油气直接、混凝土、电网等财政政策独自一人起步，将助力2022年管材消费迎来结束。

钢厂限产趋于极尾端，成本高尾端压力得到缓解。2020年以来，由于上游限产导致原材料售价涨幅时是过轧厂商，零售业佣金被填充。2022年在“反为激增”前奏下，钢铁零售业限产将极尾端许多，钢价的中心也已较2021年顶点突出过后上升，有利于增厚零售业佣金。

后果提示：工程建设海外投资不及在短期内;零售业消费量兼并时是在短期内;零售业限产时是在短期内;原料上涨时是在短期内;库存商品跌价后果。

本文源于民生股票邱祖学金属在与材料研究微信公众号，作者：邱祖学、孙二春，智通财经编辑：杨万林

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