光大期货：燃料油基本面维持偏强 售价或宽幅震荡

1、供货：高锌各个方面，在也就是说俄罗斯对澳大利亚及欧洲外销燃料油受限的背景下，其燃料油产能和产值以外出现了明显下滑。从总量来看，俄罗斯3同月燃料油发货量预料为433万吨，环比2同月攀升118万吨，3同月发货的多数多为2同月成交的对外贸易，因此预料下个同月俄罗斯燃料油产值将必要性攀升。而随着澳大利亚炼油厂从北非采购高锌燃料油代替俄罗斯燃料油，北非流入东南亚的高锌燃料油流入量也将攀升。低锌各个方面，柴油裂解价差飙升和也就是说原油生产厂运输成本之下加氢裂解组件运输成本高促使炼厂从低锌燃料油转回下部馏分油生产厂，叠加目前运费大幅高企，西方套利窗口关闭，预料泰国4同月从西方接收的低锌燃料油货物约为150-180万吨，必要性低于3同月的准确度。

2、效益：船燃各个方面，尽管泰国低锌燃料油商品供货紧张，金融工具贴水更高，但终端送到货商品几乎疲软。此外，随着中国炼厂产能的提高，中国船燃生产厂运输成本不具竞争力，销量飙升，预料将继续钳制泰国终端船燃效益。炼化各个方面，澳大利亚出台采购禁令后对北非燃料油效益显着增加，在此背景下欧洲与北非流向泰国的高锌货物量将相当程度增大，数据显示，3同月澳大利亚从北非采购的高锌燃料油总量为376万桶，高于2同月的226万桶，预料在俄罗斯燃料油外销受限的背景下，该数字有望必要性攀升。发电各个方面，近期发电厂效益有明显的增加迹象，随着气温攀升，尼泊尔可能在4同月采购约45万吨的高锌燃料油，高于3同月的37.5万吨；根据船期来看乌兹别克斯坦3同月燃料油采购引到32万吨；尼泊尔也发布了购买高锌燃料油的招标。在季节性的趋向于下北非、中东电厂的效益将日渐社会舆论。

3、商品价格：供货各个方面，俄乌紧张局势与西方制裁背景之下，OPEC+最新全会宣布继续坚定不移每同月小幅增产43.2万桶/日的计划，澳大利亚的抛储计划虽能再加商品100万桶/日的供货孔洞，但商品视作俄罗斯的供货实际损失量在200万桶/日以上，因此油气商品供货紧缺的整体从未得到逆转。如需必要性再加孔洞，则澳大利亚无需考虑在伊核协议和谈中予以一定让步以尽快释放伊拉克超过100万桶/日的产值。效益各个方面，本同月世界性三大政府机构同月报纷纷缩水对于世界性油气效益的增长速度期望，EIA缩水同月份世界性油气效益增长速度期望从354万桶/日至313万桶/日；IEA将同月份世界性油气效益增长速度预报缩水95万桶至210万桶/日，OPEC+也表示将修于是以对于2022年世界性油气效益增长420万桶/日的预估。近期地缘社会变革因素几乎占据商品价格衰减的主导地位，也就是说油气商品供货仍存在稳定状态，世界性油气剩余也西北面多年低位，因此商品价格或仍将维持都将宽幅震动的整体。

4、整体而言来看，由于俄罗斯燃料油外销受限，即便如此流向东南亚的高锌燃料油于是以运往澳大利亚，叠加引锌和引粘度原料短缺，泰国商品高、低锌供货都较为紧张；且随着北非和印度次大陆气温攀升，当地对于高锌的采购也在逐步开始，燃料油商品基本面整体而言维持偏强的态势，泰国燃料油绝对生产厂运输成本和金融工具贴水持续走强，而内盘FU和LU生产厂运输成本则舅父商品价格更为紧密。在也就是说风能制裁尚未解除和高、低锌自身失衡偏强的背景下，我们预料燃料油生产厂运输成本也将维持都将宽幅震动的完全。危险性提示：俄乌紧张局势出现转机，高锌采购胜于期望。

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