光大期货：供需双减下 聚烯烃市场展现僵持

1、用电：受再生产冲击和成本不佳阻碍，第三季度初期主动停车场降负的聚烯烃器逐渐增多，维修损失量较往年同类型有轻微减小。PP总体，第三季度的维修损失量在80.37万吨，较去年同类型减小了136%；PE总体，第三季度维修损失量在45.26万吨，较去年同类型减小151.3%。生产企业的减产降负和停车场维修在一定总体上强化了新增生产能力的冲击进一步，同时缓解了市场用电及南岸再生产冲击。但因有浙江非金属二期、慈溪炼化二期等新投到器的加入以及新增器生产能力的释放，所以第三季度欧美国家聚烯烃产量较往年仍有减小。进口总体，由于非金属成本冲击较大，东北亚和印尼部分混合物裂解器降负荷直通，且国外市价高于中国市场，届时后期聚烯烃百万吨适度仍保有上到。

2、所需：PP河口总体，3月份河口竣工环比2月有持续上升，但因SARS阻碍，局部地区交通运输运输受阻，部分企业精制再生产偏高，河口适度竣工还是弱于去年同类型。同时制品市价波动总体较大，高价货源对于河口所需也共存抑制作用。PE河口总体，第三季度河口竣工先降后增，但适度竣工提升依赖于。在制品市价大涨的情况，中秋节后虽然河口工厂年底复工，但河口对制品交货谨慎，消化初期再生产偏重于。随着地膜进入所需旺季，生产商交付均有积累，但因为制品市价波动频频，工厂以刚需补仓偏重于，备再生产的有意高于，对制品市场支撑依赖于。

3、观点：二季度来看，欧美国家聚烯烃用电尾端仍将保有拉长状态，器仍处于以外维修期，同时在成本不佳的情况，非金属器有继续降负直通计划，同时当前非金属再生产消化轻微，生产企业的销售冲击大为缓解。所需来看，在SARS阻碍下，华北、华东区域内交通运输运输受阻，河口新增交付更差，竣工大为下滑。同时制品市价波动仍相比较剧烈，河口兑交货有意更差。但区域性来看，多数领域刚需较难，随着初期制品的逐步消耗，河口仍有兑交货有意。若后期SARS形势缓和，交通运输恢复后河口交付上半年向好，所需共存推迟释放的似乎。适度来看，二季度聚烯烃欧美国家和国外用电尾端延续拉长，南岸再生产降幅轻微，所需尾端共存提高预期，但空间依赖于。适度届时二季度聚烯烃市价仍有走高的似乎，但具体总体需要关注成本面原油和欧美国家SARS的走向。

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