开源证券：给以中海油服买入评级

2022-03-27开源上市公司大股东有限母公司张绪成对中海油服进行研究工作并发布了研究工作报告《母公司年报简介报告：商品单价的中心增高，油服头崛起在即》，本报告对中海油服给出出售评等，近期净值为13.79元。

中海油服(601808)

商品单价的中心增高，油服头崛起在即。维持“出售”评等

母公司发布年报， 2021 年借助营收 292.0 亿元，上年+0.8%；借助归母销售额 3.1亿元，上年-88.4%。 由于疫情反复， 油服崛起不大滞后，我们相应下调 2022-2023年赢利假设并自订 2024 年假设，下半年 2022-2024 年借助归母销售额 28.1(-7.3)/35.3(-9.0)/44.3 亿元，上年过后增长 795.8%/25.8%/25.4%， EPS 分别为 0.59(-0.15)/0.74(-0.19)/0.93 元；近期净值对应 PE 分别为 23.5/18.7/14.9 倍。考虑到商品单价月内维持都将，油服从业人员简而言之将至，看好母公司更进一步工业发展前景， 维持“出售”评等。

存款减值与石油造山运动拖累去年，从业人员简而言之或将至

计提固定存款减值损失惨为重 20.1 亿元： 受新冠疫情、炼油从业人员震荡、再生能源迈进等多为重因素影响，International油田服务竞争猛烈，母公司部分大型装备的检修单价和利用率处于最下，出现减值迹象， 2021 年计提固定存款减值对去年影响达 86.6%。 石油造山运动去年最下，从业人员简而言之或将至： 石油游戏平台可用天利用率上年下降 3.1%，日均收益上年下降 13.7%，毛利上年下降 99.1%，石油造山运动成唯一负过后增长造山运动。 2021 年，尽管商品单价稳步回升，但受疫情影响及石油勘探研发投入依然谨慎和滞后，油服市场崛起缓慢。 2022 年至今， 霍普金斯天然气均价相对 2021 年上涨 35%，商品单价的中心进一步抬升，下半年在世界上中游勘探研发房地产将过后减小，从业人员简而言之或将至。

天然气此前依存度飙升，“七年联合行动” 稳去年过后增长

享再生能源安全更是为严为重油服市场： 2019-2021 年，今后天然气此前依存连续；也过 70%，天然气此前依存度；也过 40%， 今后炼油此前依存度不断回升。 2040 年前，在世界上再生能源主体仍为化石再生能源，享障今后的再生能源安全更是为严为重油服市场。“七年联合行动” 享障母公司工业发展： 中海油“七年联合行动” 明确 2025 年母公司勘探量和探明储量相较于 2019 年翻一番，中海油 2022 年房地产额度财政预算总额为 900-1000 亿元，净产量目的将上年减小 5.3%-7.0%。 2021 年 7 同月， 东欧国家再生能源局再次召集大力推广提高炼油勘探研发针对性兼职绕过亦会。母公司得益于中游房地产额度减小，更进一步去年进入崛起通道。

坚定系统设计设计涡轮机，工业发展新再生能源产业

为重存款朝向为重系统设计设计： 研发；也高温高压电缆测井、 “璇玑”系统设计、深水 HEM 石油液等新系统设计设计，坚定由为重存款向轻存款为重系统设计设计分散，母公司系统设计设计创新不仅享障油服主业，更是将减少去年震荡。 拓展船风机： 2021 年 11 同月，母公司首创石油游戏平台加装船风机，立本拓新，加快工业发展新再生能源业务，母公司月内过后得益低碳迈进。

效用提示： 商品单价大大的震荡效用、日费大大的下调效用、 国策绕过远胜预期效用

上市公司之星星数据中心根据近三年发布的研报数据量化，开源上市公司张绪成研究工作员团队对该股研究工作较为深入，近三年假设准确度均值高达93.92%，其假设2021本年原属销售额为赢利24.2亿，根据现价计算的假设PE为27.04。

最新赢利假设明细如下：

该股最近90日内共有8家独立机构给出评等，出售评等8家；过去90日内独立机构目的均价为17.33。上市公司之星星估值系统设计性工具箱辨识，中海油服（601808）好母公司评等为3星星，好单价评等为2星星，估值综合评等为2.5星星。(评等范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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