消费偏弱制约油价 豆粕期价延续上到震荡

来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报记事

内容提要：

国内外期货层面，4月20日豆二选择权到期日异动-2.69%至4117元吨，豆油到期日异动-2.81%至7744元/吨，豆粕到期日异动-2.49%至3450元/吨。CBOT稻米到期日异动-0.84%至1478.5美分/蒲式耳。现货层面，美西稻米CNF差价587.31美元/吨，秘鲁豆CNF差价542.54美元/吨，阿根廷豆CNF差价622.06美元/吨。

压榨量显现出来被囚，美豆栽种开局良好，稻米差价格攀升。旧金山稻米栽种气候、降水、土壤条件较好，显现出来外传栽种，美豆栽种季主体预期较为乐观。秘鲁大部分稻米主产的州未完成收成，稻米即将大量上市。国内外进口稻米先后破关，国内外缺豆物理现象有所更为严重，油厂未来开工率可能逐渐上升。月份豆类选择权主体将呈现偏弱震荡行情。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。油脂主体供应充裕发散国内外购物偏弱制约通胀，宏观云系也可能所致豆通胀格显现出波动，主体呈现震荡走势。目前临近庆祝，购物出行均显现出明显好转，但元月备货对油脂提振不足，未来关心中游购物极端复原情况。

豆粕期差价延续低位震荡。进口稻米先后破关，显现出来豆粕供应。五一将近，元月备货促进油厂、饲料厂补库，但是近期肉差价格仍旧低位，养殖端豆粕采购需求不足，豆粕减量势在必行，豆粕主体需求总量放缓。在供应充裕意味着，二季度豆粕仍将呈现偏空行情。

风险环境因素：中游购物复原；旧金山天气情况

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