摩根大通研究“千禧年场景”：有近三成概率美联储会加息到6.5%

目前为止零售商普遍存在预期美联储将继续降低其政策利息，直到远超5%，然后再暂时一段时间。

但美联储也有可能普遍存在认为5%的利息还远远不够。如果美国经济发展继续增长，而通胀不会逐年降温，这种可能就可能出现。

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通策略师决定学术研究一种可能，即美联储在2023年上半年将基准利息降低到6.5%。他们援引，摩根大通经济发展制作团队普遍存在认为这种可能时有发生的不太可能为28%，因此这在不太可能范围内，尽管利息零售商普遍存在认为这种可能时有发生的不太可能仅为10%。

这些策略师感叹，在与零售商的讨论中，这种可能被普遍存在普遍存在认为是“梦魇的场景”。他们对此：“毕竟，上一次美国联邦慈善机构利息远超6.5%是在2000年，以前的政策利息水准给不确定性零售商带来了非常情况严重的损失。”

但摩根大通的学术研究制作团队并不普遍存在认为金融零售商会时有发生真正的梦魇。他们对此：“在我们看来，虽然也许（6.5%的利息）对包括公司股票、金融工具和信贷在内的大多数资产类别都是的，但最终的下行可能比梦魇所暗示的要极小。”

这些策略师援引，金融工具消费现在崩溃，随着各国央行推行量化紧缩，预期金融工具消费将继续渐入佳境。他们对此：“预期2023年消费将出现空前的不济，这上升了消费在2023年碰到重大事件意外的阻碍，并上升了意外上升的不确定性。”此外，预期去年金融工具供应将减低1.7万亿美元。

诚然，美联储将利息升至至6.5%将对国债净值曲线的短期国债其余部分产生重大事件因素，但近十年国债净值的上升幅度将“相比之下”，摩根大通感叹，这意味着出现比人们现在看到的更是情况严重的反转。

根据美国消费品交易平台一个委员会（CFTC）关于滚轮慈善机构和资产管理公司头寸的数据，他们对美国股市也刊发了多种不同的文章。这些咨询公司对此：“所有这些公司股票消费当前都处于相当低的水准，造成了一种不非对称的时代背景，2023年再次逐年下跌的不太可能似乎大大降低。”

他们援引，标普500基准过去七个月基本不会巨大变化，尽管对美联储利息略低于的预期已从5月份的3%约攀升至5%。

责任编辑：于健 SF069

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